GRUPPO DI LAVORO SU INDICE SINTETICO DI PERFORMANCE


Territorio

Società di capitali analizzate

Asse economico VE-TV-BL

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L’Indice Sintetico di Performance (I.S.P.) rappresenta una misura sintetica delle performance delle società di capitali con sede nelle province di Venezia, Treviso e Belluno, costruita come media ponderata, con “expert weights” calcolati sulla base delle opinioni di oltre 400 commercialisti, dei principali indicatori di bilancio di area Patrimoniale-Finanziaria ed Economico-Reddituale, finalizzato a premiare l’andamento nel tempo della società nell’arco degli ultimi 5 esercizi.
Per poter descrivere le prestazioni di un’azienda attraverso un unico valore numerico è prima di tutto necessario esprimere indicatori di bilancio di diversa natura attraverso un’unica “unità di misura”. A tal fine, ciascun indicatore viene considerato in termini relativi: ogni singolo indicatore, per ogni singolo anno, assume valore pari ad 1 per l’azienda con l’indicatore migliore, 0 per la peggiore.
Una volta resi omogenei gli indicatori, si rende necessario determinare un peso da assegnare a ciascuno di essi. La soluzione più immediata è calcolare una semplice media aritmetica dei vari indicatori. Tale scelta però non permette di tenere in debito conto il diverso impatto che ciascuno di essi ha sull’andamento nel breve, medio o lungo periodo della società. Si è deciso, quindi, di costruire un “expert weights index”: i pesi sono stati determinati in base all’opinione che hanno in merito gli esperti del settore. Nello specifico sono state raccolte, attraverso un questionario, le opinioni di oltre 400 dottori commercialisti delle 3 province, con un tasso di risposta particolarmente rilevante rispetto a quelli normalmente riscontrati nella letteratura di settore data la dimensione della popolazione di riferimento e la modalità di somministrazione del questionario stesso.
Di seguito si riportano tutti gli indicatori con i relativi pesi:

a)Economico-Reddituali (peso 45%):

  1. ROE (29%)
  2. EBITDA/VENDITE (35%)
  3. ROI (23%)
  4. Variazione anno su anno (YoY) del Valore Aggiunto Pro-Capite (13%)

b)Patrimoniale-Finanziari (peso 55%):

  1. LEVERAGE (31%)
  2. D/E (25%)
  3. Current Ratio (22%)
  4. PFN/EBITDA (22%)

Sono state, inoltre, pesate maggiormente le prestazioni negli anni più prossimi per privilegiare le aziende in crescita rispetto a quelle in declino. I pesi assegnati ad i vari anni considerati sono:
2017 (33%), 2016 (27%), 2015 (20%), 2014(13%), 2013 (7%).
Sono state considerate le società attive con sede legale nelle tre province, con ricavi superiori ai 2,5 milioni di Euro e con tutti i dati di bilancio disponibili, nella banca dati AIDA di Bureau Van Dijk, negli ultimi 3 esercizi, in modo da premiare l’andamento nel tempo della società e non la performance di un singolo anno.
Il campione si compone di 2789 società, suddivise ed analizzate in due distinti gruppi:

  1. Medio – Grandi → Ricavi di vendita 2017 >= 10 Milioni di Euro;
  2. Piccole → Ricavi di vendita 2017 < 10 Milioni di Euro.

I dati di bilancio sono stati estratti dal database AIDA (Bureau Van Dijk) al 7/11/2018.
La costruzione dei comparti è stata realizzata sulla base dei codici ATECO dichiarati dalle società.

Gruppo di lavoro

Un progetto nato dalla collaborazione tra l’Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Treviso, Venezia e Belluno e il Dipartimento di Economia dell’Università Cà Foscari di Venezia e coordinato dalla commercialista trevigiana Camilla Menini, consigliere dell’ODCEC. Ha curato gli aspetti statistico-matematici Giacomo Pasini, professore di economia a Cà Foscari. Hanno elaborato l’analisi Thomas Vanin, laureando magistrale di Ca’ Foscari con il supporto degli studenti Mario Grasso e Lorenzo Chinellato. Nei team territoriali i commercialisti trevigiani Daniele Vanin e Germano Rossi, i veneziani Luigi Bortoli, Mary Munaro, Lisa Selmin e la bellunese Federica Monti, oltre ai professori Giancarlo Corò e Mario Volpe di Ca’ Foscari.

Camilla Menini
Giacomo Pasini
Thomas Vanin

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